新三板摘牌公司中数智汇“冲科”,阿里巴巴为其第四大客户

6月15日,科创板在线获悉,北京中数智汇科技股份有限公司(下称:中数智汇)的科创板IPO申请已获上交所受理,其保荐机构为国泰君安证券。

中数智汇是一家金融科技与大数据服务提供商,通过构建业内领先的数据采集平台(DCP)、智能大数据平台(EDP)和面向客户的BIdata综合服务平台,为客户提供综合查询、风控反欺诈、关联洞察、反洗钱、商业智能和解决方案类服务。

公司丰富的客户群包括国内知名的国有和股份制商业银行、大中型互联网企业、征信机构、电信运营商、保险公司以及其他大中型企业客户。

申报稿财务数据显示,2017年至2019年,公司实现营收分别为6,992.53万元、9,197.82万元、1.32亿元;实现归属于母公司所有者的净利润分别为2,135.98万元、3,123.60万元、5,023.21万元。

结合自身状况,中数智汇选择《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第二十二条规定的上市标准中的“(一)预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。

此次冲刺科创板,中数智汇发行股票不超过17,037,038股,拟募集资金3.77亿元,将用于投资BIdata平台面向智能化应用升级项目、K+金融知识图谱综合服务平台项目、“大禹智汇”一站式数据管理平台项目。

中数智汇前身为成立于2012年7月10日的中数有限。中数有限由自然人马欣、张军共同出资设立,出资方式为货币,注册资本为人民币100万元。

2015年8月24日,中数有限召开股东会,审议并同意公司由有限责任公司整体变更为股份有限公司。2016年2月16日,中数智汇挂牌新三板,并于2017年5月17日摘牌。

摘牌是中数智汇“赴A”计划中的第一步,考虑到当时的监管要求,中数智汇接下来还需规范资产管理计划等“三类股东”情况。该公司原股东与外部投资者通过协商,将其所持公司股份予以转让,股份转让价格为每股14.67元/股,总计1,519.80万股,截至2018年6月全部转让完毕。

2019年,为引进外部投资者,中数智汇控股股东龙信数据以及董事长张军分别签署股份转让协议,引进股东工商出版社及人保远望。

截至招股书签署之日,公司实际控制人为屈庆超。屈庆超直接和间接持有中数智汇控股股东龙信数据合计57.53%股份,通过龙信数据持有和控制公司股份,系公司实际控制人。中数智汇股权结构如下图所示:

资本邦注意到,中数智汇通过自主研发的综合信息服务产品,为客户提供海量、实时、针对性强的高质量企业数据,向下游客户(主要为商业银行、征信企业)提供数据产品及服务。公司产品特性、应用场景以及长期根植大中型金融客户的业务模式特点导致公司客户集中度较高。

报告期内,该公司对前五大客户的销售额主要集中于商业银行、征信业客户,对应销售额占营业收入的比例分别为35.87%、37.59%和37.36%。

2017年至2019年,中国工商银行股份有限公司(下称:工商银行)常年稳居公司第一大客户位置,元素征信有限责任公司(下称:元素征信)则从2017年的第三大客户上升为2018年、2019年的第二大客户。此外,2019年,阿里巴巴一跃成为其第四大客户。

应收账款来看,报告期各期末,中数智汇应收账款账面价值占总资产比例逐年上升,分别为22.17%、28.86%和35.48%;占营业收入比重分别为39.63%、47.12%、54.30%。

2017年至2019年,中数智汇的前五大应收账款客户第一、二名一直为元素征信、工商银行,此两家公司的应收账款数额占应收账款余额比例的平均值就达到42%左右。

2019年,阿里巴巴成为该公司第三大应收账款客户。报告期各期末,来自阿里巴巴的应收账款比例分别为7.88%、4.82%、8.16%。

经营活动现金流量方面来看,2017年度、2018年度中数智汇归属于母公司股东的净利润分别为2,135.98万元、3,123.60万元,2019年度净利润为5,023.21万元;公司经营活动产生的现金流量净额分别为1,460.91万元、2,440.53万元和3,660.30万元。

可以看出,报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额低于同期净利润水平。对于这一情况,中数智汇称主要原因是公司服务的客户为信誉良好、实力雄厚的金融机构、征信机构、互联网公司、电信等相关企业,上述客户履行付款流程有一定的周期,随着营业收入逐年上涨应收账款规模也随之增加,应收账款占同期营业收入的比重较高,导致经营活动现金流量净额低于同期净利润。

货币资金方面,中数智汇货币资金以银行存款为主,报告期各期末,公司银行存款占货币资金比例达99.94%、99.96%和100.00%。与此同时,公司货币资金占总资产的比例分别为67.24%、63.46%和57.56%,呈逐年下降趋势。中数智汇表示,此系公司总资产随着经营规模不断扩大快速增加所致。

此次申报科创板IPO,中数智汇坦言还存在以下风险:

1、产规模较小、抗风险能力较弱的风险

公司2017年度、2018年度、2019年度营业收入分别为6,992.53万元、9,197.82万元和13,202.38万元,2017年度、2018年度归属于母公司股东的净利润分别为2,135.98万元、3,123.60万元,2019年度净利润为5,023.21万元。公司最近三年收入和净利润水平大幅增长,盈利能力较强。但截至2019年末,公司资产总额为20,205.84万元,净资产为17,139.30万元,资产负债率为15.18%。与国内外同行业企业相比,公司存在资产规模相对较小,抵御错综复杂市场风险能力较弱的风险。

2、公司人力成本上涨的风险

公司所处行业属于技术密集型行业,业务发展需要大量的专业技术人才。报告期内,公司经营规模快速扩张,截至2019年末员工人数为128人。结合公司现有的商业模式,人力成本是公司成本费用的主要组成部分。随着公司所处行业人才竞争的加剧、社会整体薪酬水平的提升,公司的员工薪酬开支也呈现上升趋势,导致公司面临营业成本及费用持续上升的压力。

若公司未能有效保持或提高员工的生产效率、人力成本的投入产出比,则将给公司的经营业绩和盈利能力带来一定的不利影响。

3、经营房产租赁的风险

公司属于典型的轻资产科技型企业。目前公司的办公场所均以租赁方式取得使用,租赁的相关房产均已签署房屋租赁合同。若公司租赁的办公场所到期不能正常续租、或续租时房租提高而公司不能及时找到替代场所、或在租赁过程中发生出租方违约情况,则将对公司的正常经营或经营成本产生一定的不利影响。

4、知识产权纠纷的风险

公司目前已拥有多项软件著作权、商标权、专利(正在申请)及其他非专利技术等成功应用于公司现有产品及服务的知识产权。公司品牌在业内具备一定的知名度,容易引致第三方假冒或以其他方式获取和使用公司知识产权的行为。未来若公司的知识产权受到侵犯,或者非专利技术失密,则可能对公司的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

5、技术人员流失的风险

公司所处行业具有技术更迭速度快、产品生命周期短、重研发等特点,技术壁垒较高;并且公司经营过程涉及数据的获取、清洗、存储、分析、安全等多个领域的相关技术,高效稳定的技术团队是公司核心竞争力之一。公司业务处于快速发展期,在数据分析能力、数据处理技术、数据安全技术、数据资源整合等领域仍在不断加强研发投入,对技术人员的依赖性强。

若未来公司对技术人员的激励机制缺乏竞争力,可能会影响技术团队的稳定性,产生技术人员流失的风险,进而导致公司的研发进程放缓、产品升级受阻、产品竞争力削弱,从而对公司的经营业绩产生不利影响。

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