新三板公司正弦电气携手国泰君安冲刺科创板,产品价格存一定波动

6月24日,科创板在线获悉,深圳市正弦电气股份有限公司(下称:正弦电气)的科创板IPO申请于近日获上交所受理,保荐机构为国泰君安证券。

正弦电气是一家专业从事工业自动化领域电机驱动和控制系统产品研发、生产和销售的高新技术企业,系国内最早从事变频器研发和生产的企业之一。

公司建立了高性能变频矢量控制技术、高精度伺服驱动技术、嵌入式计算机控制技术、电力电子应用技术等关键核心技术平台,主要为机械设备制造商和电控系统集成商提供变频器、一体化专机、伺服系统产品和系统解决方案。

申报稿财务数据显示,2017年至2019年,公司实现营收分别为1.71亿元、2.23亿元、2.81亿元;实现归母净利润分别为2,302.06万元、4,052.18万元、5,598.02万元。

正弦电气本次发行上市申请适用《上市规则》第2.1.2条第(一)项的规定。即预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元。

正弦电气本次向社会公众首次公开发行不超过2,150万股人民币普通股(A股),计划募集资金3.73亿元,将用于投资生产基地技改及扩产项目、研发中心建设项目、营销及服务网络建设项目以及补充流动资金。具体情况如下:

涂从欢与张晓光为该公司的实际控制人。涂从欢直接持有正弦电气42.72%股权,并通过员工持股平台信通力达间接控制公司3.98%股权,合计控制公司46.70%股权,且担任公司的董事长兼总经理;张晓光持有正弦电气26.04%股权,涂从欢与张晓光合计持有并控制公司72.74%的股权,并已签署一致行动协议。

截至招股书披露之日,公司股权结构如下图所示:

2015年12月17日,正弦电气股票在全国中小企业股份转让系统挂牌并公开转让,证券简称为“正弦电气”,证券代码为“834933”。截止目前,该公司仍处于挂牌状态。

此次冲刺科创板IPO,正弦电气坦言存在以下风险:

1、原材料价格波动和供应风险

报告期各期,公司直接材料占主营业务成本的比例分别为88.65%、89.31%和89.78%,为生产成本中最为重要的组成部分。公司生产所需的原材料包括IGBT、PCB板等产品。若原材料价格出现较大幅度上涨,将增加公司的生产成本。若公司不能有效的将原材料价格上涨压力转移到下游客户,公司经营业绩会面临下降风险。若公司不能保证充足的原材料供应,将影响公司产量,给公司经营情况和募投项目的预期效益带来不利影响。

2、子公司房产未取得产权证书的风险

子公司武汉正弦位于武汉市东湖新技术开发区高新五路以南、佛祖岭二路以东地块上的厂房及配套设施目前已建设完成并通过联合验收程序,正处于工程结算阶段,尚未办理房屋产权证书。该房产报建手续齐全,预计在完成工程结算后可取得房屋产权证书。如若未来一旦相关情况发生变化导致公司不能如期取得房屋产权证书,可能导致公司无法按照预定计划进行正常生产经营活动的风险。

3、“新冠肺炎”引致的经营风险

2020年1月,新型冠状病毒肺炎疫情爆发,全国各行业的工作开展均受到疫情带来的不同程度影响。公司的采购、生产、销售等环节也由于人员隔离、交通管制、推迟复工日期等措施受到了一定程度的负面影响。目前,尚难以准确估计“新冠肺炎”对于全球经济的整体影响,如果未来疫情在全球范围内持续蔓延,可能对公司产业链造成较大冲击,影响公司原材料采购和下游客户需求,从而对公司的经营带来较大的不利影响。

4、产品价格波动风险

公司主要收入来源于变频器、一体化专机、伺服系统等产品,产品销售情况与行业竞争格局和客户需求密切相关,报告期内公司产品销售价格存在一定的波动。若公司未来不能采取有效措施,巩固和增强产品的综合竞争力,并降低产品生产成本,公司可能难以有效应对产品价格波动的风险,将导致利润率水平有所降低。

5、应收账款回收的风险

报告期各期末,公司应收票据及应收账款账面金额分别为8,494.14万元、9,482.76万元和10,574.42万元,占资产总额比例分别为39.14%、34.37%和28.88%,随着公司主营业务规模的扩张,应收票据、应收账款的账面金额呈逐年上升的趋势。

报告期内,公司主要客户资信状况良好,但随着公司营业收入的快速增长,应收账款余额可能持续增加,若出现客户违约、回款周期较长或公司内部控制未有效执行的情形,将发生应收账款坏账准备比例提高的风险,对公司的现金流和财务状况将产生不利影响。若因客户经营情况恶化,相关商业承兑汇票也存在到期无法兑付的风险。

6、存货管理的风险

报告期各期末,公司存货账面价值分别为3,291.02万元、4,013.12万元和5,175.30万元,占总资产比重分别为15.17%、14.55%和14.14%,未来随着公司营业收入的进一步增长,存货金额可能会持续增加。如若公司不能持续保持对存货的有效管理,公司的流动资金将面临一定压力,一定程度上会影响公司经营业绩及运营效率。

7、新增固定资产折旧影响经营业绩的风险

2017年度至2019年度,公司固定资产折旧金额分别为348.61万元、333.72万元和330.08万元。2019年12月,武汉正弦研发生产营销基地7,987.20万元在建工程转固,自2020年1月起开始计提折旧。同时,公司后续将陆续采购生产设备,新增固定资产。新增固定资产折旧费用将对公司的经营业绩带来一定程度的影响。

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