信用科技服务商微众信科“赶考”科创板IPO 蚂蚁金服全资持股公司位居第二大股东

6月22日,科创板在线获悉,深圳微众信用科技股份有限公司(下称“微众信科”)科创板IPO获上交所受理,中信证券担任保荐机构。

微众信科作为信用科技服务商,主要提供征信科技、风险决策、信用科技一体化等产品和服务。公司主要为银行业金融机构提供信贷场景下的企业征信报告、信贷风险决策系统、信贷一体化解决方案等信用科技产品和服务,助力银行打造纯信用、线上化、自动化、批量化、智能化的中小微企业信贷产品。同时,公司还为非银行客户提供商业交易场景下的企业认证产品和交易核验产品等信用科技产品。

公司的主要客户包括六大国有银行、11家股份制商业银行、14家民营银行和超过90家城商行及农商行等金融机构。截至2020年一季度末,基于公司信用科技产品与服务,公司客户为企业推出了172个信贷产品,其中152个产品应用于纯信用贷款服务场景;自2017年初至2020年一季度末,公司累计为458.58万户中小微企业生成了1,097.43万份征信报告。

财务数据显示,微众信科2017年、2018年、2019年营收分别为3,223.12万元、6,935.34万元、1.54亿元;同期对应的净利润分别为674.26万元、-79.16万元、5,134.14万元。

公司申请在科创板上市,拟选择五项标准中的第一套标准,即为:预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。

微众信科本次拟募资2.59亿元用于大数据征信平台建设项目、大数据风控实验室建设项目。

微众信科坦言公司面临以下风险:

(一)行业政策发生变化的风险

由于公司目前的业务主要是以软件的形式为银行等金融机构的中小微企业信贷业务提供服务,所以促进中小企业发展、金融科技领域、软件行业、企业征信行业相关政策均适用于本公司。

目前国家对促进中小微企业发展、金融科技、软件行业及企业征信行业均大力支持,特别是2015年7月以来,税务总局和中国银监会出台的“银税互动”政策,推动税务部门、银行业金融机构之间的信息互通,缓解小微企业融资难问题,后续进一步发布相关通知,提出扩大受惠群体、完善银税合作机制、推动银税合作创新等要求。公司积极响应“银税互动”政策,深挖税务数据的内在价值,取得了良好的社会与经济效益。但若未来国家改变对上述产业的政策导向,或者监管规定发生调整,则可能会对公司的业务模式及盈利模式产生影响,可能会对公司的业绩产生较大不利影响。

(二)公司营业收入主要集中于单一业务的风险

报告期各期,公司征信科技服务收入占主营业务收入比重为97.39%、86.99%和71.10%,呈逐年下降趋势。随着公司为银行客户提供信用服务的能力不断增强,公司的收入来源逐渐由征信科技服务拓展至信用科技一体化服务、风险决策服务等多种产品及服务。

虽然报告期内公司各类别产品收入保持了稳步增长,且公司征信科技服务的价值取得了市场的认可,但如果短期内商业银行收缩中小微企业信贷投放规模或中小微企业线上信贷模式产生新的解决方案,将导致对公司征信科技服务需求下降或采购其他可替代的同类型服务,则可能对公司业绩产生不利影响。

(三)公司销售客户相对集中的风险

报告期各期,公司来自前五大客户的营业收入分别为2,634.69万元、4,733.67万元和8,490.05万元,占各期营业收入比重为81.75%、68.25%和55.04%,尽管占比呈逐年下降趋势,但客户集中度仍然相对较高。

公司客户主要为商业银行,考虑到不同类型商业银行金融科技能力的差异,公司的产品及服务主要先行应用于具备一定金融科技能力和接受度的大中型银行及民营银行。

随着中小银行金融科技能力的提升和公司客户数量逐渐累积,公司凭借专业的服务能力和丰富的实践经验赢得了客户的认可,与公司形成了良好的合作共赢关系。尽管公司与客户保持了稳定的业务合作关系,但若主要客户因自身业务需求变更或公司的产品及服务无法满足客户不断变化的业务需求,将可能导致双方业务合作关系不再延续,将对公司的业绩产生不利影响。

(四)商业银行作为公司主要客户带来的业绩波动风险

公司主要为银行业金融机构提供信用科技服务,客户群体高度集中于银行业金融机构。报告期各期,公司实现营业收入分别为3,223.12万元、6,935.34万元和15,424.04万元,营业收入复合增长率为118.76%,公司业务对银行业客户有一定的依赖性,主要客户具有较强的市场优势地位。

若未来出现行业竞争加剧、客户战略调整、客户科技投入规模降低或调整商业合作条款等情形,将可能导致公司与客户合作业务规模或服务价格下降,公司存在营业收入增速放缓甚至业绩下滑的风险。

(五)存在一定比例关联交易收入的风险

重庆万塘为公司2019年度第一大客户,2018年和2019年公司向重庆万塘的销售金额分别为22.34万元和3,181.55万元,占公司营业收入比例分别为0.32%和20.63%。

重庆万塘为蚂蚁金服全资子公司,网商银行指定其作为技术服务商与公司进行技术服务对接及费用结算。蚂蚁金服全资子公司云鑫创投为公司第二大股东,持股比例25.90%,重庆万塘是公司的主要关联方之一,公司与重庆万塘之间的交易构成关联交易。

公司根据必要性及公允性原则进行上述交易,并已在《公司章程》和各项制度中对关联交易决策权限和程序做出明确规定,形成了较为完善的内部控制制度,但公司未来关联交易的规模存在不确定性,且未来如果公司内部控制有效性不足,公司治理不够规范,或不能严格执行内部控制制度,公司实际控制人、主要股东及其关联方等仍可能通过关联交易对公司及其他股东利益造成影响。

(六)信息系统安全与数据应用的风险

公司为客户提供信用科技服务时,为了向银行客户提供信息主体信用状况的分析,在信息主体授权的情况下,公司会按照《征信业管理条例》相关要求开展业务。虽然公司采取了加密、物理隔离等多种信息保障措施,并同时建立了完善的数据保密制度和管理流程,保障信息系统安全性、可靠性。

报告期内,公司业务系统运行良好,未发生重大风险事件,相关征信业务符合监管要求,未因违法违规经营受到相关行政处罚。

但是,如果信息主体或信息供应商基于自身原因、监管限制或其他不可抗力等外在因素,无法及时稳定地提供公司业务相关信息,或公司业务系统出现故障,将影响公司为客户提供服务的及时性和稳定性。此外,如果公司员工违反内部相关制度要求,对数据进行不当使用,或公司受到大规模黑客攻击等造成数据泄露、损失等情形,将导致公司承担相应责任。

上述情形均可能导致公司面临业务中断、监管处罚、客户赔偿等各种法律风险,对公司声誉和业务开展造成不利影响,从而影响公司经营业绩。

(七)受“新冠疫情”等不可抗力因素影响导致业务无法按计划开展的风险

当公司遇到战争、自然灾害等不可抗力、外部经营环境变化等因素对公司生产经营造成重大影响,或自身经营状况发生较大变化可能会使公司的业务无法正常开展,公司可能面临上市当年营业利润下滑超过50%甚至发生亏损的风险。

例如,2020年初以来,国内外先后爆发新型冠状病毒感染的肺炎疫情,对于国内外经济均造成较大的不利影响。

公司的产品及服务主要为商业银行线上化的中小微企业信贷业务提供信用科技能力支持,“新冠疫情”爆发以来,中小微企业线上化信贷需求增长明显,国家亦出台多项政策支持商业银行加强对中小微企业的信贷支持,商业银行亟需短期内增强其中小微企业的线上化信贷能力,因此,短期内“新冠疫情”未对公司业绩产生较大负面影响。

然而,本次“新冠疫情”导致我国正常生产经营尚未完全恢复,同时海外疫情仍未得到有效控制,中小微企业正面临不同程度的经营压力。如疫情持续蔓延且得不到有效控制,或者今后出现其他公共性突发事件,中小微企业信用状况恶化,导致无法满足信贷标准,可能会使得商业银行信贷投放受阻进而影响与公司的业务合作,将对公司中长期生产经营构成不利影响。

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