霍莱沃冲刺科创板IPO 主要客户为军工集团的下属单位

6月19日,科创板在线获悉,上海霍莱沃电子系统技术股份有限公司(下称“霍莱沃”)科创板IPO获上交所受理,海通证券担任保荐机构。

公司依托自主研发的电磁场仿真分析与相控阵校准测试核心算法,围绕相控阵的设计、研发、生产和应用阶段,提供相应软件、系统和相关产品。现阶段公司主要客户为军工集团的下属单位,产品主要应用于国防科技工业中的相控阵领域。

随着相控阵技术在5G通信和车载毫米波雷达等领域的广泛应用,公司以相控阵校准测试技术为核心,快速开拓和发展5G基站测试业务,并已成为中兴通讯5G基站产线测试系统的主要供应商之一。

财务数据显示,霍莱沃2017年、2018年、2019年营收分别为9,787.92万元、1.55亿元、1.69亿元;同期对应的净利润分别为1,721.27万元、2,982.08万元、3,457.02万元。

公司根据《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》的要求,结合企业自身规模、经营情况、盈利情况等因素综合考量,选择的具体上市标准为“预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。”

2019年度,公司的营业收入和净利润分别为16,873.58万元和3,457.02万元,根据2019年公司净利润和发行人可比公司在境内市场的近期交易市盈率,发行人预计市值不低于人民币10亿元。因此,发行人符合上述上市标准。

霍莱沃本次拟募资3.63亿元用于数字相控阵测试与验证系统产业化项目、5G大规模天线智能化测试系统产业化项目、研发中心升级建设项目、补充流动资金。

霍莱沃坦言公司存在以下风险:

(一)技术升级迭代风险

公司依托自主研发的相控阵校准测试核心算法与电磁场仿真分析,围绕相控阵的设计、研发、生产和应用阶段,提供相应软件、系统和相关产品。现阶段雷达技术正处于由机械扫描体制向相控阵电子扫描体制转型的阶段,但随着各国科研费用的投入增加或新技术的出现,相控阵技术存在更新迭代的可能。公司的软件、系统和相关产品目前主要应用于相控阵雷达和5G基站等涉及相控阵技术的领域,上述行业应用的产品存在更新迭代的可能。

如果公司不能持续保持研发技术创新优势并及时把握行业技术发展趋势,或新技术成果转化后不能达到客户或市场的预期,将可能对公司的技术及产品领先性及未来生产经营产生不利影响。

(二)核心算法泄密风险

公司依托自主研发的电磁场仿真分析与相控阵校准测试核心算法,形成了相控阵快速设计与优化技术、平面近场多探头测试技术、多探头中场校准测试技术和微秒级实时控制技术等核心技术,从而在电磁场仿真分析验证、相控阵校准测试系统及相关产品和通用测试业务具有竞争优势。公司建立了严格的保密制度,与核心技术人员均签订了竞业禁止协议。

如果公司的核心算法保密信息管理不当,则存在核心算法泄密风险,将可能对公司的业务开展产生不利影响。

(三)客户集中度高的风险

公司所属行业为军工电子信息行业,现阶段终端客户主要为中国电子科技集团有限公司、中国航天科技集团有限公司、中国航天科工集团有限公司、中国船舶重工集团有限公司、中国电子信息产业集团有限公司和中国航空工业集团有限公司等军工集团的下属单位。该领域市场集中度较高,使得公司的客户集中度也高。

如果未来发行人现有客户需求大幅下降,且无法及时拓展新的客户或业务,将对公司的经营业绩产生不利的影响。

(四)境外采购可能受出口管制和贸易摩擦的风险

报告期内,公司主要向境外采购电子测量仪器仪表、机械运动设备等硬件产品,境外采购比例较高。近年来,西方国家加强对中国高科技产品的出口管制,同时西方国家与中国贸易摩擦逐渐增加。

目前公司的境外采购不存在受到相关出口管制的情形,但若境外供应商供货政策变化或出口国采取贸易保护措施导致公司境外采购设备成本大幅提高或出现停止供应等极端情形,将会对公司业务开展造成不利的影响。

(五)脱密披露部分信息可能影响投资者对公司价值判断的风险

霍莱沃业务开展中部分信息涉及国家秘密和敏感信息,该类信息主要包括资质证书相关信息、部分客户名称、项目名称和主要技术指标等。公司参照《中华人民共和国保守国家秘密法》和《军工企业对外融资特殊财务信息披露管理暂行办法》等法律法规和规范性文件的规定,对该类信息应采取脱密处理的方式进行披露,上述脱密披露不会对投资者投资决策构成重大障碍,但上述部分信息脱密披露可能存在投资者无法了解公司部分业务详细的生产经营及财务信息,影响对公司的价值判断,进而造成决策失误的风险。

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